Комментарии экспертов

01.12.2014

Доверие иностранного капитала к реформаторским уверениям властей Украины ограничено полугодием - мнение

Интерфакс-Украина
 

Иностранные инвесторы готовы придержать ресурсы для Украины в ожидании реформ, однако их доверие к соответствующим уверениям властей страны не безгранично и может исчерпаться менее чем через шесть месяцев.

Такое мнение высказали инвестиционные эксперты в ходе 5-го "Украинского инвестиционного форума: эволюция после революции", организованного украинским сообществом инвестиционных профессионалов CFA Society Ukraine.

По словам исполнительного директора компании Diamond Age Capital Advisors Славы Рабиновича, уникальность украинской ситуации в том, что власти страны получили от населения безоговорочный мандат на осуществление преобразований. "Новый президент, новое правительство, переизбрана Верховная Рада, то есть, этот мандат получили все ветви власти. Но он не бесконечен и может продлиться максимум 500 дней. Если за эти 500 дней в Украине не произойдет никаких преобразований, люди вернутся на Майдан", - сказал он.

В то же время С.Рабинович отмечает, что он до сих пор не видел программы, которая была бы не просто декларативной по характеру, но имела четкую структуру, поддерживалась всеми ветвями власти. Помимо этого, очевидно отсутствие определенной команды, которая согласилась бы взять на себя ее исполнение.

Управляющий партнер инвестиционной компании Dragon Capital Брайан Бест (Brian Best) отмечает, что инвесторы готовы ждать гораздо меньше, чем 500 дней – не более четырех-шести месяцев.

 

По словам главы инвесткомпании Zen Assets Сергея Соснова, начинать нужно с небольших, но видимых шагов.

"Новым властям необходимо сделать что-то действительно видимое, не обязательно суперэффективное, но что-то, что определенно просигнализировало бы об их намерениях. Одна, две, максимум три цели, а не 25 "приоритетов", как в некоторых предвыборных программах, которые люди смогут увидеть и оценить здесь и сейчас. К примеру, почему нет понимания по персональной ответственности за валютные спекуляции, обусловившие значительное падение курса гривни? Покажите "quick wins" в борьбе с коррупцией в этой сфере, расскажите о них и это будет уже немалой победой, как в глазах обычных граждан, так и инвесторов. Это даст ощутимый прогресс", - сказал эксперт.

Говоря о структурных преобразованиях, которые хотели бы видеть инвесторы, С.Рабинович считает необходимым начинать с закона о люстрации, затем провести судебную реформу и обеспечить защиту прав собственности.

"В текущей редакции закон о люстрации абсолютно никчемный: под его действие не подпадают выборные должности. То есть, любой мэр города может быть переизбран независимо от того, кем он был ранее. Это как если бы после второй мировой войны бывший офицер СС мог бы стать мэром, допустим, Мюнхена. Нонсенс! Второе – это вся судебная система, которая на фоне неэффективной люстрации не сможет стать независимой. То есть, судебная реформа в целом неосуществима. И третье - без судебной реформы вряд ли стоит ожидать должного обеспечения защиты прав собственности, без которой Украина не сможет осуществить необходимые шаги для устойчивого и быстрого развития малых и средних частных компаний. Это тот сегмент, который в будущем мог бы стать неотъемлемой частью экономики страны и выступить источником инвестиционных сделок в следующие пять-десять лет", - пояснил эксперт.

По словам Б.Беста, в настоящее время в Европе и США есть большое количество инвесторов, желающих инвестировать в Украину, но они ожидают от правительства Украины определенных положительных шагов.

"Как только определенные подвижки будут сделаны и мы увидим некий тренд, который все мы ожидаем увидеть, инвестиционный капитал обязательно придет - как долговой, так и акционерный", - считает эксперт.

В то же время он добавил, что вряд ли стоит ожидать IPO в ближайшей перспективе, поскольку для этого в Украине должно произойти очень много положительных изменений.

"Первые деньги, которые мы уже начинаем видеть в Украине – это инвестиции в проблемные активы. Инвесторы охотятся на "глубоководную рыбу" – сильно обесцененные активы, которые сейчас стоят дешево, но имеют высокий потенциал для роста, которого можно будет достичь, когда на рынки вернется стабильность.

Вслед за ними можно ожидать привлечение капитала от фондов прямых инвестиций (private equity). Инвестиционные стратегии таких фондов ориентированы на долгосрочную перспективу и предполагают инвестиции в активы с высоким потенциалом роста стоимости бизнеса. Поэтому они будут смотреть и на потенциальные поглощения. Касательно IPO я не ожидаю открытия каких-либо окон для проведения IPO в течение следующих 12 месяцев", - полагает Б.Бест.

Кроме того, добавил он, проблема Украины в том, что в стране не так уж много компаний, готовых выйти на IPO. "Большинство из тех сделок, которые мы видели в период с 2006 по 2011 гг., не были настоящими IPO в классическом понимании этого слова. В основном размещения предполагали продажу акций ограниченному кругу портфельных инвесторов, которые были заинтересованы в инвестициях в Украину, с техническим листингом на бирже. Листинг помогал инвесторам отслеживать котировки акций и соответственно стоимость своих инвестиций в компанию. Мы надеялись, что те компании, которые провели такое размещение, в дальнейшем вырастут и заинтересуются настоящим листингом, таким как в Варшаве или Лондоне. Но этого не произошло", - пояснил он.

"Поэтому у нас не такой уж и большой рынок публичных размещений – несколько компаний, которые сделали это, и несколько, которые могли бы еще сделать", - считает Б.Бест.

 
Share Поделиться ВКонтакте share_twitter share_livejournal share_email Версия для печати