На прошлой неделе динамику украинского рынка определяли настроения инвесторов на мировых площадках: суверенные еврооблигации  потеряли  2-3 пункта на фоне негативных новостей из Греции. Спрэды украинских пятилетних свопов кредитного дефолта (CDS) расширились в пятницу на 64 б.п. н/н до 855 б.п. (+6 б.п. с начала года). После активных продаж в течение практически всей недели в пятницу активность на рынке снизилась. Долгосрочные суверенные выпуски подешевели почти на 2,5 пункта по сравнению с предыдущей неделей, при этом бумаги Украина-20 и Украина-21 оказались на отметках 87,25/88,25 (10,04%/9,85%) и 87,5/88,5 (10,13%/9,94%). Рынок никак не отреагировал на заявление премьер-министра Николая Азарова относительно достижения Украиной договорен¬ности по кредиту ВТБ в сумме $2 млрд., так как официальные подробности сделки пока неизвестны. В корпоративном секторе наблюдалось давление продавцов на облигации Ощадбанка, снизившиеся более чем на 3 пункта по сравнению с предыдущей неделей до 84,0/86,0 (13,8%/13,03%). Кроме того, выросло предложение по другим корпоративным выпускам, однако объем сделок был небольшим. Объявление высоких финансовых результатов МХП за 1кв12 не оказало влияния на котировки его облигаций, подешевевшие приблизительно на 2 пункта до 93,5/95,5 (12,98%/12,11%). Облигации начали неделю с роста котировок, что говорит о некотором восстановлении позиций.

Прошедшая неделя не преподнесла никаких сюрпризов для рынков, лишь усилив их коррекцию. После падения на 5,1% индекс MSCI World пол­ностью нивелировал достигнутый с начала года рост. Вновь напомнившие о себе политические и долговые проблемы Греции вызвали новый виток неопределенности и волатильности на мировых рынках, что предполагает весьма негативные последствия для акций с более высокими рисками, такими как украинские.

Похоже, майская волна продаж стала уже традиционным ежегодным событием после кризиса 2008 г. На прошлой неделе индекс MSCI World понизился на 1,8% н/н, в то время как индексы MSCI Emerging Markets и Frontier Markets потеряли 4,1% и 1,6%, соответственно. Ухудшение статданных по экономике США за последние две недели, продолжение волнений вокруг экономического замедления в Китае и вновь напомнившие о себе долговые проблемы Европы и ее слабых периферийных стран, в частности Греции, вызвали новый виток неопределенности и волатильности на мировых рынках.

Спрэды украинских пятилетних свопов кредитного дефолта (CDS) расширились к концу недели на 26 б.п. н/н до 791 б.п. (-58 п.п. с начала года), что соответствует динамике других стран Центральной и Восточной Европы (спрэды CDS Венгрии, Болгарии, Румынии и Польши расширились в среднем на 23 б.п. н/н). В результате, суверенные облигации Украины выросли в цене на 30 б.п. (главным образом, долгосрочные бумаги), при этом еврооблигации упали на 1-2 пункта при небольшом объеме торгов (хотя вследствие незначительного повышения оптимизма в конце недели наблюдалось некоторое восстановление позиций — котировки выросли на 0,25-0,5 пункта). Таким образом, облигации Украина-20 и Украина-21 оказались к концу недели на отметках 89,5/90,5 (9,6%/9,4%) и 90,25/91,25 (9,9%/9,4%). Сообщения о пролонгации кредита ВТБ на $2 млрд. со сроком погашения в июне (объявленное представителем НБУ) и росте резервов Нацбанка в апреле не повлияли на рынок, динамику которого в основном определяло настроение инвесторов на мировых площадках.

В начале этой недели НБУ сообщил о росте международных резервов в апреле на 1,7% м/м (или на $532 млн.) до $31,7 млрд. (минус 0,4% с начала года). Рост произошел в основном за счет покупки иностранной валюты Нацбанком на межбанковском рынке, поскольку переоценка недолларовых резервов, а также изменение объема золотого запаса и операции правительства в иностранной валюте существенно не повлияли на объем резервов.

Прошедшая неделя была довольно пассивной для украинских еврооблигаций, которые, однако, продолжали пользоваться спросом инвесторов за счет положительной динамики на региональных развивающихся рынках на фоне притока новые денег в фонды облигаций и благоприятных технических показателей украинского рынка – поскольку у многих инвесторов доля украинских облигаций в портфелях ниже обычного уровня, либо у них короткие позиции в украинских бумагах, объем предложения на рынке не представлял угрозы для продолжающегося ралли. Таким образом, к пятнице облигации Украина-20 и Украина-21 выросли на 1,25-1,5 пункта до 91,25/92,25 (9,3%/9,1%) и 92,25/93,25 (9,3%/9,1%), соответственно. Сокращение дефицита текущего счета Украины в марте до $0,3 млрд. (с $1,3 млрд. в феврале) и положительное общее сальдо платежного баланса ($0,4 млрд.) за указанные период (впервые с августа 2011 г.) также поддержали положительную динамику. В корпоративном секторе ситуация фактически не изменилась.

Украинские еврооблигаций пережили волатильную неделю, находясь под давлением пессимистичных настроений на мировых рынках. В то же время, суверенные выпуски смогли вырасти к окончанию недели. Облигации Украина-21 поднялись на 1,5 пункта н/н до 89,5/90,5 (9,60%/9,41%). Существенно выросли в цене муниципальные облигации Киева: Киев-16 и Киев-15 повысились на 1,8-2,0 пункта до 85,5/87,5 (13,27%/12,48%) и 86,0/88,0 (13,86%/13,17%). Хорошие результаты Метинвеста за 2011 г. не повлияли на настроения инвесторов, большинство которых придерживаются консервативного прогноза по металлургическому сектору. Результаты Ощадбанка по МСФО за 2011 г. оказались весьма положительными, в частности банк уменьшил долю Нафтогаза Украины в своем кредитном портфеле с 51% до 35%; облигации Ощадбанк-16 выросли на 1,5 пункта до 87,5/89,5 (12,40%/11,69%).

На мировых рынках на прошлой неделе наблюдались положительные тенденции (индекс MSCI World вырос на 1,1% н/н). Главной темой недели стала кампания по увеличению ресурсов МВФ, которая в итоге оказалась вполне успешной: несмотря на то, что вместо изначально запланированных $600 млрд. Фонду было предоставлено $430 млрд. дополнительных ресурсов, это все же является существенным запасом прочности при том, что США, а также некоторые из крупнейших развивающихся стран не приняли участия в пополнении ресурсов Фонда. На товарных рынках продолжала дешеветь нефть, упав более чем на 2% н/н. Продукция сельского хозяйства также упала в цене, при этом цена сахара понизилась на 6,2% н/н на Нью-Йоркской торговой бирже на фоне ожиданий высокого урожая в Индии и Бразилии.

С начала марта НБУ купил на межбанковском валютном рынке $0,5 млрд., исходя из чего чистый объем покупки иностранной валюты Нацбанком в первые две недели апреля оценочно составил $350 млн. (по сравнению с $153 млн. в марте). В результате, резервы НБУ выросли оценочно до $31,5 млрд., увеличившись на 1,4% по сравнению с минимумом на конец февраля. Однако данная сумма резервов все еще на 1,0% ниже, чем на начало года.

Украинские суверенные еврооблигации завершили неделю небольшим ростом, при этом бумаги Украина-20 и Украина-21 закрылись на уровне 88,8/89,8 (10,0%/9,8%) и 89,0/90,0 (10,0%/9,8%), соответственно. Большая часть корпоративных выпусков упала в цене, хотя облигации ДТЭКа и МХП прибавили по 0,25 пункта, достигнув отметок 95,8/96,8 (11,3%/10,9%) и 96,5/98,0 (11,9/11,2%), соответственно. В начале недели украинские облигации демонстрировали тенденцию к укреплению на фоне положительной динамики резервов НБУ в апреле (чистый прирост в первые две недели составил 1,1%), однако дальнейшее движение рынка  будет в значительной степени зависеть от событий на мировых рынках.